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　　跟着市集约束惨淡的第一季度，投资者应为异日三个月的更多灾祸作念好准备。

　　在特朗普的关税攻势下，好意思国通胀和衰竭担忧捏续加重，导致好意思股主要股指在3月份插足移动区间。但问题远不啻于此。铺张者信心已跌至多年低点，由于异日规画愈发贫窭，企业高管信心也呈现螺旋式下降。

　　分析师正转向更悲不雅的态度。资深策略师亚德尼（Ed Yardeni）在周一的一份论说中写谈：“特朗普2.0期间‘关税总揽’的预期冲击削弱了咱们此前的看涨态度，并暂时遮蔽了咱们对‘吼怒2020年代’基准现象的瞻望。”他将标普500指数年终目标从6500点下调至6100点。

　　与此同期，高盛将该指数三个月目标从5500点调降至5300点，较现时水平可能下落5%。关于惊愕的投资者，德意识银行指出了异日季度需要柔和的三大风险。

　　列国将奈何应付好意思国关税？

　　特朗普始终将4月2日称为“稳定日”，届时华盛顿将对被认定存在不公谈买卖行为的国度实行袭击性关税。畴昔一周，由于市集叙事反复变化，关税力度问题成为焦点，导致标普500指数出现剧烈震撼。

　　以高盛为代表的机构教会称，手脚酌量用具的关税税率将跳跃市集预期。德意识银行指出，若列国通过对好意思国商品加征关税进行袭击，更激进的场景可能包括特朗普进一步提升税率，这种“螺旋式升级”的买卖冲破是要道风险。

　　不外，若关税策略能变得更可预测，也可能带来利好。该行在论说中强调：“经济复苏并毋庸然需要取消关税，正如2022年底并不需要通胀扫数追想目标水平。要道在于拓荒更强的细目性，让投资者能更显著地预判异日策略走向。”

　　铺张者会走弱吗？

　　固然铺张者信心指数已跌至四年低点，但实体数据尚未裸露疲态。2025年非农劳动数据保捏苍劲，周度休闲金申领东谈主数也未现恶化迹象。上周好意思国银行指出，信用卡铺张和航空客流数据等仍存亮点。

　　不外，若低迷心扉激发铺张收缩，经济衰竭忧虑可能对市集形成新一轮冲击。亚德尼觉得，这种情况可能成为第三或第四季度的问题，因为关税策略或迫使好意思国铺张者惶恐性抢购商品。暖冬天气虽能提振铺张，但也可能透支全年铺张动能，导致年底经济走弱。

　　关于第二季度，分析师将重心柔和定于4月4日公布的3月非农数据。好意思银策略师哈内特（Michael Hartnett）指出，若新增劳动低于10万东谈主，将预示硬着陆风险，并可能鼓动标普500指数在4月创出新低。

　　通胀会捏续高企吗？

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　　在关税日历相近之际，上周个东谈主铺展开销物价指数（PCE）的幽微上行已足以搅拌市集。亚德尼注目到，企业高管对通胀捏续走低的信心正在裁汰，因此他将本年PCE通胀预期上调至3.0%-4.0%区间。

　　这为好意思联储异日数月的有规画增添了压力。经济增长放缓与通胀高企并存的滞胀阵势，正成为好意思联储濒临的最难办难题。但德意识银行指出晨曦仍在：“现时一个潜在上风在于，由于市集通胀预期已显耀抬升，实质数据低于预期的可能性反而增大。畴昔两年屡次案例炫夸，通胀数据惟恐下行时常会激发股市大幅反弹，因为投资者会据此押注更多降息。”

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