97色姐姐

文孙肃博

“以前可能要列队很久，但当前果然无谓等就能打上。”刚接种完九价HPV疫苗的小佳，与身边的一又友正在接头着九价疫苗市集近几年的变化。

畴前很长一段时期里，国内九价HPV疫苗齐是“网红疫苗”，处于供不应求的景况。好多既有支付智商又有接种意愿的女性，不得不去香港、新加坡等地接种，能够找黄牛涨价购买。

不外，连年来默沙东一直在加大对国内市集的供应量，尤其是2023年，九价HPV疫苗的放量增长涌现。

而动作默沙东四价和九价HPV疫苗在国内的独家代理商，智飞生物（300122.SZ）的事迹也一度水长船高。

不外，本年上半年，智飞生物却向市集交出了一份不太令东说念主兴盛的答卷，营收同比减少25.31%，扣非归母净利同比下滑近一半。举座来看，这是智飞生物自2017年以来营收初度着落，更创下公司自2017年以来的净利润最大降幅。

瑞财经属目到，通盘国产疫苗行业如今正处于“以价换量”的激越中，智飞生物也未能免俗，打响了23价肺炎疫苗降价的第一枪。

凭据吉林、江苏等省份的大众资源往返中心网站公布的最新数据，智飞生物23价肺炎球菌多糖疫苗已由蓝本的298元/支调降至209元/支，降幅达29.87%。

01

上半年净利腰斩

旧年8月，智飞生物的首个“23价肺炎球菌多糖疫苗”（以下称“23价肺炎疫苗”）“优威克”安详在我国获批上市，用于2岁及以上儿童、成东说念主小心肺炎球菌引起的感染性疾病。

据了解，首个国产“23价肺炎疫苗”是成齐生物成品相干所（以下称“成齐所”）分娩的“惠益康”，早在2006年就获批上市。尔后，沃森生物、民海生物、成齐生物、科兴生物等多家国内生物成品公司也连续运转分食“23价肺炎疫苗”这块蛋糕。

从进入分娩“23价肺炎疫苗”市集的时期来看，智飞生物是逾期的。因此，留给它的市集份额天然也未几。

凭据华安证券统计，本年上半年，23价肺炎疫苗的批签发共计32批次。具体而言，康泰生物(300601.SZ)的23价肺炎疫苗批签发11批次，成齐所的23价肺炎疫苗批签发10批次，智飞生物的23价肺炎疫苗批签发6批次，沃森生物(300142.SZ）的23价肺炎疫苗批签发3批次，科兴制药的23价肺炎疫苗批签发2批次。

康泰生物的财报涌现，本年上半年，其“23价肺炎疫苗”的批签发数目为136.91万剂。而同期，智飞生物“23价肺炎疫苗”的批签发数目仅16万支。

在市集份额不具上风的配景下，智飞生物打响了业内“23价肺炎疫苗”降价的第一枪。吉林省大众资源往返中心、江苏省大众资源往返中心近日发文指出，将智飞生物的23价肺炎疫苗由蓝本的298/支降至209元/支，着落29.87%。

智飞生物降价的背后，是其营收净利双双下滑的场地。2024年上半年，智飞生物已毕营收182.58亿元，同比减少了25.31%；扣非归母净利同比下滑了47.04%至22.3亿元。

瑞财经属目到，本年上半年，智飞生物创下了七年来扣非归母净利的最大降幅。上一次扣非归母净利出现大幅度下滑97色姐姐，如故2016年，受作恶计议疫苗事件影响，行业景气度着落，扣非归母净利从1.89亿元骤降到了2703.46万元。

事实上，在成齐所分娩出首个国产23价肺炎疫苗前，国内的“23价肺炎疫苗”一直处于被好意思国默沙东公司把持的场地。而1996年默沙东23价肺炎疫苗第一次步入中国市集时，智飞生物则是其代理。

直到当前，智飞生物天然照旧分娩出我方的23价肺炎疫苗，但依然代理着默沙东的23价肺炎疫苗。财报涌现，2024年上半年，智飞生物代理的默沙东23价肺炎疫苗批签发量为84.5万支，同比增长了3.83%。

代理着实是智飞生物的主力业务。WIND数据涌现，2021年、2022年、2023年及2024年上半年，智飞生物靠代理居品获取的收入分袂为209.31亿元、349.75亿元、518.85亿元及175.92亿元，分袂占各期总收入的69.28%、91.4%、98.05%、96.35%。

在业内，智飞生物素有疫苗“金牌代理”之称，其代理的居品包括默沙东分娩的四价HPV疫苗、九价HPV疫苗、五价轮状疫苗、23价肺炎疫苗、灭活甲肝疫苗及GSK分娩的重组带状疱疹疫苗。一直以来，智飞生物齐是默沙东HPV疫苗在中国市集的独家代理商。

由于小心的病毒类型更多，加之适用东说念主群的年岁有所扩宽，九价HPV疫苗近两年更受市集接待。本年上半年，智飞生物代理的默沙东九价疫苗的批签发量同比增长了24.48%。

然则，跟着康乐卫士分娩的九价HPV疫苗（女性相宜症）预测在2025年提交BLA（生物成品许可苦求），默沙东HPV疫苗阁下市集的场地也将被冲突。而彼时，智飞生物将濒临着严峻的竞争压力。

另外值得属想法是，天然本年上半年为默沙东代理的九价HPV疫苗批签发量有所增长，智飞生物为默沙东代理的四价HPV疫苗却同比下滑了92.56%，而另一款疫苗“灭活甲肝疫苗”的批签发量于本年上半年也同比下滑了45.14%。

本年3月，默沙东曾暗示，基于公司全球生意政策调节、现存研发与分娩资源的严慎评估及对原土居品可满足市集需求的充分考量，即日起不再向中国市集供应甲肝疫苗维康特。

各类迹象看来，智飞生物的代理业务正濒临严峻的挑战。

不外从盈利智商方面看，智飞生物的自主居品有着更高的毛利率。2021年、2022年、2023年及2024年上半年，智飞生物的自主居品毛利率分袂高达90.12%、86.48%、89.38%、85.38%。而同期，智飞生物的代理居品毛利率分袂为29.98%、28.66%、25.68%、24.74%。

02

实控东说念主70岁再获一个IPO

五年累亏超20亿元

再过几天，便是智飞生物上市的14周年。

2010年9月28日，智飞生物在深交所创业板安详挂牌。彼时，公司实控东说念主蒋仁生58岁，那是他创业的第8年。

蒋仁生是1953年诞生的，他的家乡灌阳县，是桂林市最偏僻的一个山区县，而他场地的水车乡同德村秀水屯，还更偏僻，离县城足足有40多公里。

蒋仁生在家排名老四，上头有一个哥哥两个姐姐、底下有一个弟弟。1970年，在外面念完高中的蒋仁生，回到村里当了小学的“民办教会”，一边务农，一边教书。

1977年12月高考收复，蒋仁生考上了桂林医学高级专业学校（现“桂林医学院”），从小山村来到了外面的宇宙。

1980年，蒋仁生被分拨在灌阳县卫生防疫站责任。业务出色的他，不久后当上了防疫站副站长。10多年后，他被调到省城南宁，在广西壮族自治区卫生防疫站的权术免疫科和生物成品科先后任副科长、科长。

1999年末，蒋仁生追逐下海做生意的激越，在一家疫苗企业从事销售科罚的责任。自此，与疫苗结下了不明之缘。

时期来到2002年，彼时的智飞生物还名为“重庆金鑫生物成品公司”，由陈渝峰、何廷英、畅力军三东说念主创办计议。因计议不善，2002年6月，蒋仁生与余农、刘俊辉、吴冠江、杨进业，通盘收购了这家疫苗企业，并改名为“重庆智飞生物成品有限公司”。

值得一提的是，那时与蒋仁生共同收购智飞生物刘俊辉于2003年年底遴选了退出。随后，刘俊辉参与创办了沃森生物，并与智飞生物同庚挂牌上市。

2010年9月28日，智飞生物上市今日，董事长蒋仁生眷属握股市值达到了104亿元，一举登上了创业板首富之位。其中，蒋仁生个东说念主身价94亿元，其子蒋凌峰身价9.12亿元，其兄弟蒋喜生个东说念主身价1.52亿元。

智飞生物上市13年后，照旧70岁的蒋仁生又得益了一个IPO。2023年6月，蒋仁生实控的重庆智翔金泰生物制药股份有限公司登陆上交所科创板，股票简称“智翔金泰-U”，代码（688443.SH）。

不外，相较于智飞生物，智翔金泰-U的事迹却不太可不雅。2019年、2020年、2021年、2022年、2023年及2024年上半年，智翔金泰-U分袂亏欠-7317.1万元、-1.42亿元、-3.34亿元、-6.45亿元、-8.13亿元及-3.64亿元。五年半的时期，累计亏欠了约23.71亿元。

据了解，智翔金泰的主营业务为抗体药物的研发、分娩与销售，在研居品为单克隆抗体药物和双特异性抗体药物，临床相宜症涵盖中重度斑块状银屑病、中轴型脊柱重要炎、系统性红斑狼疮、中重度特应性皮炎、哮喘、慢性鼻窦炎伴鼻息肉、狂犬病被迫免疫和多发性骨髓瘤等多个养息领域。

从智翔金泰的招股书中不错发现，截止上市前，其尚无居品生意化。直至本年2月，智翔金泰才迎来首款获批居品，其自主研发的1类新药赛立奇单抗打针液（商品名：金立希）安详取得国度药品监督科罚局（NMPA）核准签发的《药品注册文凭》。

另据智翔金泰的招股书，智翔金泰2021年最大客户是智飞生物全资子公司安徽智飞龙科马生物制药有限公司（以下称“智飞龙科马”）。当年，智翔金泰为该公司提供了技巧行状及转授权，取得了公司缔造以来最高一笔收入3900万元。

此外，智翔金泰高层中不乏有智飞生物的班底，如公司董秘李春生曾任智飞生物证券事务代表，监事范红曾任智飞生物部门阁下、司理、总监。

03

市集推行费居高不下

屡次堕入贿赂案

回到智飞生物自己，关于本年上半年事迹的下滑，其在财报中暗示，公司部分地区、部分居品的市集推行责任未达到预期，主要居品的销售量与旧年同期比较有所着落。同期，公司新增代理的重组带状疱疹疫苗当前正处于市集推行起步阶段。

市集推行一直是智飞生物的紧要责任之一。2021年、2022年、2023年及2024年上半年，智飞生物在市集推行上分袂破耗了2.29亿元、2.46亿元、2.9亿元及1.53亿元。三年半的时期，智飞生物累计干与了9.18亿元用于市集推行。

“常在河滨走，未免踏湿鞋”。如斯大手笔搞市集推行的智飞生物，连年来屡次与贿赂案扯上关联。

2022年，中国裁判宣布网公开了原任桂林市疾病小心戒指中心党委布告潘定权纳贿案刑事判决书，潘定权被指纳贿364万元，判刑10年。其中，判决书涌现，智飞生物旗下分公司区域司理为推行HPV疫苗，向潘定权贿赂了40万元。

另据中国裁判宣布网2017年11月公布的一份判决书涌现，原任睢县疾病小心戒指中心主任的宋某曾在疾控中心采购疫苗经由中，欺骗职务之便，屡次收取智飞生物经销商的回扣，回扣款共计金额为84400元。

2017年11月河南省商丘市梁园区东说念主民法院发布的一份刑事判决书涌现，2012年至2015年时期，智飞生物市集销售部业务员刘某某在推行销售本公司疫苗的经由中，赐与商丘市梁园区疾控中心主任张振华公正费6万余元。

2017年12月广东省湛江市赤坎区东说念主民法院发布的一份刑事判决书涌现，被告东说念主麦某某在担任广东某生物药品公司和智飞生物业务员时期，为使徐闻疾控中心以过甚所负责业务地区关系病院在釆购二类疫苗经由中选用其场地公司代理的二类疫苗居品，拓展业务销售量，使用我方的业务提成，先后送1.5765万元给黄某、送1.5万元给梁某、送1.3万元给龙某、送1.3万元给罗某、送8000元给王某，共计6.4765万元。

2018年1月，中国裁判宣布网公布的一份判决书称，2011年至2012年97色姐姐，王某在采购疫苗经由中，欺骗职务之便违犯限定接纳了智飞生物司理孙某回扣款8万元。